Home

Kana Inagaki, Leo Lewis y Arash MassoudiLondres y Japón / 14.09.2020 03:06:42

Los ejecutivos de SoftBank revivieron las discusiones acerca de volver privado al grupo de tecnología, ya que el conglomerado japonés busca redefinir su estrategia después de una serie de grandes ventas de activos, dijeron personas con conocimiento directo sobre el asunto. 

Las conversaciones se alimentan por las frustraciones ante el persistente descuento de la valoración de las acciones de SoftBank de 115 mil millones de dólares en comparación con la valoración de sus participaciones individuales.

La más reciente de esas ventas se anunciará esta semana, con SoftBank listo para vender Arm Holdings, de Reino Unido, por más de 40 mil mdd en efectivo y acciones a Nvidia, el fabricante estadunidense de chips. 

El acuerdo hará que SoftBank se convierta en el accionista más grande de Nvidia, informó el sábado Financial Times, con lo que aumenta su cartera de participaciones minoritarias que incluye algunas en el grupo chino de comercio electrónico Alibaba y la unidad de telecomunicaciones de SoftBank que cotiza en la bolsa de Japón. 

Las discusiones para volver privado el grupo se aceleraron por lo que la gente cercana a la alta dirección de la firma dice son una serie de cambios fundamentales en la estrategia de negocios a largo plazo de SoftBank desde que se puso en marcha el fondo Vision Fund de 100 mil mdd en 2016. 

Lo fundamental, dijeron dos personas cercanas a la situación, es que la firma se considera cada vez más como un inversionista y gestor de activos en lugar de un operador directo de negocios como lo ha sido en sus 39 años de historia. 

El intenso escrutinio de los accionistas de las recientes apuestas agresivas de SoftBank en las acciones de tecnología de EU, que hizo que al grupo japonés se le diera el mote de “Ballena del Nasdaq”, por sus operaciones de opciones de capitales de gran tamaño, reforzaron el atractivo de convertirse en una firma privada, dijeron las fuentes.

Una exclusión del mercado bursátil de SoftBank, algo con lo que el fundador Masayoshi Son coqueteó en ocasiones en el pasado, dará un duro golpe al mercado de valores de Tokio, donde la firma representa lo más cercano a los titanes de Silicon Valley que tiene Japón. SoftBank es la segunda acción con mayor ponderación en el Nikkei 225 Average, la referencia que tiene mucha presencia del sector de tecnología para inversionistas minoristas e institucionales japoneses. 

Las conversaciones ganaron impulso cuando SoftBank se acerca al final de un programa de compras de activos que inició en marzo cuyo objetivo era financiar 41 mil mdd de recompras de acciones y pagos de deuda.

El programa inició después de que las acciones de SoftBank cayeron a sus niveles más bajos desde 2016, algo que presionó a Son, pues tuvo que endeudarse contra su participación accionaria. La deuda por intereses se ubicó en 115 mil mdd antes de la venta de activos.

En ese momento, SoftBank exploró durante un periodo breve hacerse privada con el apoyo del fondo de cobertura activista Elliott Management y Mubadala, el fondo estatal de Abu Dhabi. 

Desde entonces, las acciones de SoftBank se recuperaron para alcanzar los niveles más altos en 20 años el mes pasado. Pero los ejecutivos siguen quejándose, atribuyendo el repunte en sus propias acciones a las ganancias en el precio de las acciones de Alibaba, en lugar de una reducción del descuento entre el valor de capital de SoftBank y el de sus participaciones.

Tras vender sus participaciones en Alibaba, T-Mobile US y su negocio de telecomunicaciones japonés, el valor de las acciones de SoftBank que operan en Tokio en un punto aumentó a un máximo de 20 años de 7 mil 77 yenes (67 dólares) el 4 de agosto, pero eso representó un descuento de 45 por ciento sobre el valor de sus activos. En el punto álgido de la caída del mercado a causa del coronavirus, el descuento se amplió a 73 por ciento.

Si bien quedó conforme con las venta de activos, la irritación de Son con el precio de las acciones de su grupo aumentó después de una caída de 7 por ciento provocada por las recientes revelaciones de las agresivas apuestas de SoftBank en derivados de acciones que ayudaron a impulsar el mercado de valores de EU a máximos históricos, de acuerdo con las personas con conocimiento de las discusiones.

Los rumores en el mercado de que SoftBank se convertirá en un grupo privado se intensificaron a raíz del rápido ritmo de las ventas de activos y las conversaciones para vender Arm a Nvidia. “Dada la escala de sus operaciones de recompra, creemos que la exclusión de la bolsa de valores a través de una compra por parte de la gerencia es una posibilidad”, escribió Satoru Kikuchi, analista de SMBC Nikko Securities, en un informe que se publicó la semana pasada.

Pero otros analistas e inversionistas dijeron que consideran bajas las posibilidades de una compra. Gran parte de la relación que tiene SoftBank con sus megabancos acreedores en Japón depende de su estatus como una de las empresas cotizadas más valiosas del país.

Las deliberaciones de Son de convertir en privado al grupo se producen en medio de lo que banqueros y abogados en Tokio describen como una ola de discusiones sobre adquisiciones de las firmas por parte de los equipos directivos entre empresas que cotizan en bolsa, pero que consideran que la carga de permanecer en el mercado de valores es demasiado alta. 

Con información de: Robert Smith

Digitalización

Softbank compró Arm en 2016 por 32 mil mdd, la mayor adquisición de su historia, en parte para ingresar a la tecnología del internet de las cosas, que conecta aparatos de uso diario al internet.

Supera a Intel

Nvidia recientemente superó a Intel como el fabricante de chips más valioso a escala mundial; con el acuerdo, consolidará aún más su posición en el centro de la industria de semiconductores

Mercado de chips

El objetivo es que Arm transforme la línea de productos de Nvidia, que hasta ahora se ha centrado en la gama alta del mercado de chips.

Martin WolfLondres / 22.07.2020 03:30:18

“Ningún poderoso actor político se había propuesto destruir el propio sistema político estadunidense, hasta que, es decir, Trump ganó la nominación republicana. Él era probablemente el primer candidato importante del partido que no solamente compitió para ser presidente sino para ser autócrata. Y ganó”.

Esto viene del libro de Masha Gessen que trata del fenómeno de Donald Trump, pero una conciencia similar se puede ver en el libro de Anne Applebaum. Estos dos brillantes escritores arrojan una luz sobre el fenómeno político más inquietante de nuestra época: el ascenso del autoritarismo de derecha en todo el mundo. Los dos libros se centran en el éxito de políticos hostiles a la democracia liberal en Europa y EU, un aspecto particularmente alarmante de este desarrollo.

Ambos libros son periodísticos de la mejor manera: cuentan historias.

En el caso de Applebaum, son historias de su participación con Polonia y Hungría, pero también España, Reino Unido y Estados Unidos. Ella es estadunidense, pero también polaca. Es una historiadora reconocida y experta en Europa central y del Este, casada con Radoslaw Sikorksi, un ex secretario de relaciones exteriores de Polonia. También fue periodista en Londres en la década de 1990. En la actualidad, ella escribe en The Atlantic.

Gessen también es estadunidense. Ellos (Gessen es transgénero y no binario, que no se reconoce ni como mujer ni como varón, y prefiere los pronombres “ellos/los)”, nacieron en Rusia, crecieron en EU, y después vivieron de nuevo en Rusia como periodista, antes de regresar a Estados Unidos. Esto permite una profunda comparación entre Trump y Vladimir Putin, sobre quien escribieron un libro muy conocido The Man Without a Face (El hombre sin rostro). Los paralelismos son evidentes: Trump admira a Putin. De hecho, le gustaría ser el Putin de Estados Unidos.

Twilight of Democracy (Crepúsculo de la Democracia) inicia con una fiesta el 31 de diciembre de 1999, en la casa de Applebaum en Polonia. La mayoría de los invitados eran polacos. “Ustedes podrían haber agrupado a la mayoría de nosotros, aproximadamente, en la categoría general de lo que los polacos llaman la derecha, los conservadores, los anticomunistas. Pero en ese momento de la historia, ustedes también podrían haber llamado a la mayoría de nosotros los liberales”.

“Casi dos décadas después, ahora cruzaría la calle para evitar a algunas de las personas que estaban en mi fiesta de Año Nuevo. Ellos, a su vez, no solo se negarían a entrar en mi casa, sino que se avergonzarían de admitir que alguna vez estuvieron allí. De hecho, cerca de la mitad de las personas que estaban en esa fiesta ya no hablarían con la otra mitad”, agrega.

Ese tipo de distanciamiento es “político, no personal”, explica. “Polonia es ahora una de las sociedades más polarizadas de Europa, y nos encontramos en lados opuestos de una profunda división, una que no solo atraviesa lo que solía ser la derecha polaca, también la vieja derecha húngara, la española, la francesa, la italiana y, con algunas diferencias, la derecha británica y la estadunidense también”.

Su tema no solo es esta división. Se trata del papel de los intelectuales en el apoyo a los aspirantes a déspotas. En esto, sigue a Julien Benda, autor de un clásico: La trahison des clercs (La traición de los intelectuales), de 1927. El blanco de Benda fueron los ideólogos de su tiempo, a quienes acusó, en palabras de Applebaum, “de traicionar la tarea central del intelectual, la búsqueda de la verdad, en favor de causas políticas particulares”.

Applebaum no argumenta que los autoritarios de la actualidad son los mismos que los de las décadas de 1920 y 1930. Afortunadamente, las versiones de hoy no tienen ni la ambición ni la brutalidad de los déspotas homicidas de esa época. Sin embargo, el nuevo autoritarismo también necesita “pensadores, intelectuales, periodistas, blogueros, escritores y artistas para socavar nuestros valores actuales y luego imaginar el nuevo sistema por venir”. Algunos de ellos, agrega, “solían ser mis amigos”.

El libro explica los regímenes de Viktor Orban, en Hungría, y el partido Ley y Justicia (PiS) de Jaroslaw Kaczynski, en Polonia. Ideológicamente, son xenófobos, homofóbicos, paranoicos, autoritarios y desdeñosos de la democracia liberal. Operacionalmente, subvierten las instituciones independientes, el poder judicial, la administración pública, los medios de comunicación y las instituciones académicas. El gran premio es tener un poder sin oposición. Orban ya logró esto, igual que Putin.

Masha Gessen describe cómo Trump trata de crear una autocracia: un régimen en el que el gobernante está por encima de la ley y la palabra del gobernante es ley. ¿Cómo la gente que conocía llegó a apoyar a estos nuevos autoritarios? Una respuesta es “resentimiento, venganza y envidia”. Reemplazar personas de talento y principios con mediocridades que harán cualquier cosa por el éxito nunca ha sido difícil. Encontrar personas codiciosas felices de unirse a una nueva élite empresarial corrupta es igual de simple. Ella describe perceptivamente a las personas que han hecho ese tipo de cosas.

Otra característica de esas personas es una mezcla de “desesperación cultural” con “nostalgia”. Esto impregna a Vox, el partido de extrema derecha de España, pero es aún más obvio en lo que ella llama la “nostalgia restauradora” de la campaña del brexit y de “Make America Great Again” (Hacer a Estados Unidos Grande de Nuevo) de Trump. Para ellos, el pasado no es solo un país extranjero: era uno mejor. Queremos volver allí.

Trump comparte el cinismo de los otros nuevos autoritarios de derecha. Como afirma Applebaum, el país de EU de su actual presidente no ve una distinción importante entre democracia y dictadura, no siente lealtad hacia las otras democracias y no es “excepcional”.

“Este Estados Unidos no tiene espíritu democrático especial como el que describió Jefferson”, escribe Applebaum. “La unidad de EU se crea por la piel blanca, una cierta idea del cristianismo y un apego a la tierra que estará rodeada y será defendida por un muro”.

Esta es la antítesis del credo estadunidense tradicional, que era optimista y se basaba en una creencia en la apertura al mundo y al futuro. Sin embargo, también en EU las personas que Applebaum conocía bien pasaron del conservadurismo al menos relativamente idealista de Reagan a la nostalgia y el cinismo de Trump.

Twilight of Democracy trata sobre los que ayudaron a la derecha autoritaria en Polonia, Hungría, España, Reino Unido y EU y el libro de Gessen se centra en Trump. Surviving Autocracy plantea dos preguntas básicas. ¿Qué está tratando de hacer Trump? ¿Es probable que tenga éxito?

La respuesta a la primera, argumenta Gessen, es crear una autocracia: un régimen en el que el gobernante está por encima de la ley y la palabra del gobernante es ley. Trump no quiere un gobierno ordenado o una política racional. Él quiere espectáculo y adoración. Para él, como para Putin, “el poder es el principio y el fin del gobierno, la presidencia, la política, y las políticas públicas solo son el desempeño del poder”.

Trump no tiene metas más allá de permanecer en el poder. Incluso sus recortes de impuestos eran el objetivo del liderazgo del Congreso. Él solo quería una “victoria”. Su indiferencia ante los desafíos de la pandemia de coronavirus revela esta falta de interés en para qué sirve el poder. Trump solo quiere ser el rey del castillo. Su actitud hacia el trabajo de su predecesor es esclarecedora. Como un conquistador, quiere más borrarlo que reemplazarlo con algo mejor.

¿Hay probabilidades de que Trump tenga éxito? Sobre esto, Gessen se refiere a un análisis que realizó el sociólogo húngaro Balint Magyar. Este último utiliza el término “Estado mafioso” para estos regímenes, describiéndolo en palabras de Gessen como “un sistema específico similar a un clan, en el que un hombre distribuye dinero y poder a todos los demás miembros”. Magyar también, agrega Gessen, “desarrolló el concepto de transformación autocrática, que se desarrolla en tres etapas: intento autocrático, avance autocrático y consolidación autocrática”.

El libro sugiere que “estos términos parecen describir nuestra realidad mejor que cualquier palabra en el léxico político estadunidense estándar”. La insistencia de Trump de que está por encima de la ley, sus demandas de lealtad personal, no institucional, su confianza en los incompetentes miembros de su familia, su descarada actuación por interés propio, y su negativa a ser transparente sobre sus asuntos financieros son muy características del gángster.

Gessen agrega que “en el caso de Trump, la toma de control de las instituciones del Estado consiste en dos partes: usarlas para beneficio personal y perjudicar su servicio al público. Borrar las divisiones entre las ramas del gobierno tomó la forma de subyugar al Partido Republicano. Y llenar los tribunales es llenar los tribunales”.

Sin embargo, la Corte Suprema aún no es confiable, desde el punto de vista de Trump. Todavía enfrenta la posibilidad de una derrota electoral. Si bien el Departamento de Justicia ya debe parecer bastante seguro para él y las agencias de inteligencia en gran medida quedaron neutralizadas, las fuerzas armadas todavía no son servidores confiables del presidente.

Aunque las instituciones nunca son suficientes, dependen de las personas. La gente se puede reemplazar por personas más flexibles, arribistas e ignominiosas. Hasta ahora, Trump no se ha mostrado lo suficientemente decidido y capaz para subvertir por completo las instituciones de Estados Unidos. No obstante, logra avances en esa dirección, como lo demostró la farsa de juicio político. Su partido ahora es leal a él. Eso no era cierto con Nixon sobre el Watergate.

El daño que Trump le hizo a EU ya es enorme. Como señala Gessen, “tal era la naturaleza del trumpismo que los asociados más cercanos del presidente podrían estar en prisión y él no verse afectado por esto, en parte porque ya sabíamos que era una administración de defraudadores y estafadores y, en efecto, llegamos a aceptarlo”.

No podemos estar seguros de que la incompetencia mostrada por Trump o Boris Johnson en el manejo del covid-19 acabará con el nacionalismo de derecha. Orban ha sido mucho más competente. Incluso si Trump perdiera en noviembre, mostró el camino a los que vengan después. Y, como es el caso de Trump, las mentiras de Johnson han hecho un gran daño a su país: su brexit dejará a Reino Unido más pobre y más vulnerable de lo necesario.

Applebaum termina con la idea de que “los controles y contrapesos de las democracias constitucionales occidentales nunca garantizaron la estabilidad. Las democracias liberales siempre exigieron cosas de los ciudadanos: participación, discusión, lucha. Siempre requirieron cierta tolerancia para la cacofonía y el caos, así como cierta disposición para rechazar a las personas que crean cacofonía y caos”. Y, como señala, los nuevos medios han hecho mucho para difundir esa cacofonía y así socavar la democracia.

Estos libros no cubren muchos aspectos de la nueva realidad: ¿cómo encaja el autoritarismo que describen en el cambio global en esa dirección? ¿Cuál es el papel del cambio económico y cultural para impulsar el apoyo a los autoritarios de derecha? ¿Hasta qué punto es el nacionalismo una reacción contra la globalización?

Los autores no escribieron trabajos de erudición distante, sino un grito de alarma y un llamado a las armas. Advierten sobre la facilidad con que los políticos ambiciosos pueden subvertir la democracia liberal, con la ayuda de personas que debieron ser más sensatos. Ya se nos advirtió.

Joe MillerFráncfort / 16.06.2020 03:14:22

Siemens, uno de los fabricantes de trenes más grande del mundo, insiste en que los viajes colectivos al trabajo seguirán siendo “la columna vertebral de las ciudades” incluso cuando el grupo alemán se enfrenta a la disrupción del transporte público que provocó el coronavirus. 

La división de trenes del conglomerado, Siemens Mobility, sufrió una caída de más de 30 por ciento en los pedidos durante el primer trimestre, ya que una pandemia que también redujo drásticamente el número de personas que viaja en transporte público presionó los presupuestos gubernamentales.

A medida que los países de Occidente siguieron el ejemplo de los países asiáticos de aliviar los confinamientos, Siemens Mobility, que fabrica y da servicio a trenes y tranvías, introdujo una serie de medidas para reducir el riesgo de que el virus se propague entre las personas que viajan a sus trabajos. 

El grupo desplegó robots para limpiar los vagones, desinfecta los trenes con luz UVC y utiliza la impresión en 3D para crear piezas que permiten a los pasajeros abrir las puertas con sus codos. También trabaja en soluciones de filtración de aire, a la espera de las directrices de las autoridades de salud, y sus programas digitales se utilizan para ayudar a los clientes con la emisión de boletos sin contacto y monitorear los niveles de ocupación de cada tren. 

Sabrina Soussan, codirectora ejecutiva de Siemens Mobility, destacó que tiene confianza en que la demanda de pasajeros va a regresar a los niveles anteriores al coronavirus a más tardar para el segundo semestre de 2021, y que el mercado “continuará con un crecimiento a largo plazo en el rango de entre 2 y 4 por ciento”. 

El transporte colectivo al trabajo en los trenes “seguirá siendo la columna vertebral de las ciudades”, aseguró. El transporte de carga transfronterizo demostró ser resistente durante la pandemia de coronavirus, agregó Soussan. 

El transporte de carga por ferrocarril de China a Europa, por ejemplo, aumentó más de 40 por ciento en una base anualizada entre marzo y mayo, ya que la capacidad de transporte aéreo se redujo por la cancelación de vuelos de pasajeros, que a menudo también transportan carga. 

Sin embargo, el proyecto de tren de alta velocidad de Singapur se encuentra entre los que se retrasó todavía más por la pandemia, mientras que el grupo dijo que también espera una desaceleración en América Latina. 

Pero Siemens Mobility, que tiene prevista una reestructuración después de que Bruselas bloqueó la fusión con Alstom, su rival francés, el año pasado, dijo que los paquetes de estímulo en Europa y Estados Unidos impidieron que muchos clientes cancelaran los pedidos, y que las dificultades de la industria de las líneas aéreas terminará ayudando a los operadores ferroviarios. 

“El consumo de energía es menor en los trenes, y el distanciamiento social entre los asientos se puede llevar a cabo de manera más rentable que en los aviones”, comentó Michael Peter, codirector ejecutivo, al Financial Times. 

“Las matemáticas básicas de la industria ferroviaria todavía siguen intactas”, aseguró Peter, a pesar de que en los últimos meses se desplomó el tráfico de pasajeros. “Las megatendencias globales siguen en vigor. La gente necesita viajar al trabajo, envejece, necesita transporte público”. 

Los codirectores ejecutivos dijeron que esperan que el coronavirus acelere la digitalización de las redes de trenes, y describieron el retraso para una actualización como una “tragedia absoluta”. 

El operador ferroviario de Reino Unido, Thameslink, se encuentra entre los que utilizan los programas de Siemens para permitir que los pasajeros determinen si el tren que desean tomar se encuentra por encima de una capacidad de 15 por ciento, el nivel al que se dificulta el distanciamiento social. 

Los organismos de la industria hacen un llamado a una mayor integración entre los operadores y los países europeos a raíz del Covid-19 para permitir la planeación de viajes transfronterizos a partir de un portal central. 

“Sería beneficioso para todo el mundo si (una aplicación paneuropea) fuera uno de los resultados”, dijo Peter. “Pero no puedo predecir que eso va a suceder. Es algo muy político”.

Usarán app para detectar covid-19

Alemania se sumará a otros países europeos al lanzar una aplicación para teléfonos móviles que busca romper la cadena de infección por coronavirus rastreando los encuentros entre personas y emitiendo una advertencia en caso de que uno de ellos dé positivo. Utilizarán la tecnología Bluetooth para medir el riesgo de exposición, tras llegar a la conclusión de que rastrear los movimientos de personas mediante datos de localización sería intrusivo. Los miembros de la Unión Europea buscan una estrategia común para el uso de roaming que ayude a reactivar los viajes y el turismo.

Leo LewisCiudad de México / 05.04.2021 00:00:01

En la primavera de 2019, cuando la gran sinfonía especulativa en torno a Carlos Ghosn ahogaba todo lo demás en el mundo legal japonés, una melodía menos audible, pero relevante sonaba en Las Vegas. 

En noviembre de 2018, cerca del momento en el que el expresidente de Nissan comenzaba su encarcelamiento de 108 días y el sistema judicial japonés se encontraba bajo el escrutinio mundial, un jurado federal de Estados Unidos (EU) condenó a Edwin Fujinaga por varios cargos de fraude. El residente de Las Vegas manejó un esquema Ponzi de mil 500 millones de dólares (mdd) con el que estafó a casi 10 mil jubilados japoneses y con el que pagó cosas como un avión privado y la antigua mansión del actor Jackie Chan. Con la condena de Fujinaga asegurada, EU le pidió a Tokio extraditar a Junzo y Paul Suzuki, un padre e hijo involucrados en el lado japonés de la empresa fraudulenta. 

A pesar de un tratado de extradición de cuarenta años de antigüedad entre Japón y EU, el cumplimiento tiene un alto grado de discrecionalidad y es extraordinariamente poco común en los delitos de cuello blanco, así que las posibilidades de que los entregaran parecían bajas. En los 20 años anteriores a esa solicitud, según un documento reciente, Japón solo envió a 27 personas al extranjero por extradición, solo unos cuantos a Estados Unidos y ninguno de ellos ciudadanos japoneses. Pero en abril de 2019, y con el mínimo alboroto, se envió a los Suzuki a enfrentar la justicia en Las Vegas. 

Dos años después, otro dúo de padre e hijo con acusaciones criminales, Michael y Peter Taylor, fueron extraditados desde Estados Unidos para que enfrenten a la justicia en Japón. En privado, figuras japonesas de alto nivel en el ámbito legal tratan de relacionar esas entregas para sugerir que algo importante cambió, no solo a nivel legal, sino a nivel diplomático e incluso geopolítico. 

La semana pasada, los Taylor fueron acusados formalmente por su papel en el diseño del audaz escape de Ghosn de Japón por medio de un tren bala, una caja y un avión Bombardier. Los Taylor describieron su papel en el drama. Estudiosos de derecho sospechan que el poco tiempo que transcurrió entre su llegada a Japón y la acusación formal significa que el par cooperó con los fiscales. 

Sin embargo, lo que más destaca es que estos dos expertos de las opacas artes de la exfiltración internacional deberían haber regresado a Estados Unidos después de ayudar a Ghosn, con la aparente confianza de que estaban a salvo. 

El error de los Taylor, que bien puede costarles tres años de cárcel si son condenados, se formó con dos errores de cálculo. El primero, y el más evidente, es que después de la conmoción y humillación de la fuga de Ghosn, los fiscales japoneses refinaron sus métodos. Aceptan que se les negó la oportunidad de que un tribunal declare formalmente a Ghosn el criminal que ellos creen que es. 

El dato…

27 personas

Ha extraditado Japón en 20 años, solo unos cuantos a EU y ninguno de ellos ciudadano japonés

El juicio que continúa en Tokio del exlugarteniente de Ghosn, Greg Kelly, dejó profundas grietas en la reputación del exCEO de Nissan que pueden ser legítimas, pero no siempre se sienten muy relevantes para el tema de la culpabilidad o inocencia de Kelly. 

Extraditar y ahora acusar a los Taylor proporcionará otra sala de tribunal en la que se puede saquear la edificación de Carlos Ghosn. No parece una coincidencia que los medios japoneses acaben de recalentar las acusaciones derivadas de los documentos judiciales presentados el año pasado de que la hija de Ghosn desempeñó un papel en su fuga. De hecho, es posible que la justicia japonesa nunca toque a la familia. Pero parece deleitarse con la imagen de círculo insatisfecho de su verdadero enemigo. 

Sin embargo, la segunda cosa que los Taylor pasaron por alto tal vez tenga menos que ver con Carlos Ghosn y más con la tendencia japonesa hacia un mayor cumplimiento de las normas legales internacionales. La extradición es una victoria relativamente fácil para Tokio que desea demostrar al mundo que ese proceso está en marcha. 

La ordenada simetría de las extradiciones de los Suzuki y Taylor, dicen expertos legales y diplomáticos, viene con el beneficio de pulir la fortaleza particular de la relación entre Estados Unidos y Japón con el resto del mundo. 

Incluso en el impredecible torbellino de la política exterior de los años de Donald Trump, cuando se hicieron las solicitudes de extradición de Suzuki y Taylor, Washington y Tokio mantuvieron presente el valor extraordinariamente alto que el tipo de cooperación mundana de procesos como la extradición puede tener entre amigos. 

Muchos dirán que los Taylor conocían todos los riesgos cuando tomaron el dinero de Carlos Ghosn y aceptaron el trabajo de sacarlo del país. Sin embargo, su apuesta por el desarreglo del funcionamiento entre Tokio y Washington estaba muy equivocada.

Te recomendamos…

srgs

​

​

​

James PolitiWashington / 15.06.2021 01:04:54

La Reserva Federal de Estados Unidos se prepara para celebrar las conversaciones iniciales sobre la reducción de su programa mensual de compras de activos de 120 mil millones de dólares, en un complicado primer paso hacia dar marcha atrás al enorme estímulo monetario que se puso en marcha durante la pandemia.

Se espera que la discusión comience tan pronto como en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por su sigla en inglés) de esta semana y se extienda durante los próximos meses, ya que los funcionarios sopesan una recuperación económica más fuerte y mayores datos de inflación.

Jerome Powell, presidente de la Fed, señaló que procederá con cuidado y avisará con suficiente antelación sobre el plan del banco central de EU para “reducir” las compras de bonos. 

Te recomendamos

La Fed indicó que necesitará ver un “progreso sustancial adicional” hacia sus objetivos para comenzar a desacelerar la expansión de su balance. Si bien esa norma tal vez se cumplió en la inflación, la recuperación del mercado laboral ha sido menos sólida y ha estado llena de incertidumbre.

Además, los funcionarios de la Fed no quieren repetir la experiencia del taper tantrum de 2013, una fuerte venta masiva de la deuda del Tesoro provocada por los planes de la Fed de reducir su expansión cuantitativa después de la crisis financiera.

“Si eres la persona que toma la decisión como ocurre con Powell, es probable que 2013 tenga mucho peso sobre ti, tal vez más peso de lo que debería. No vas a querer ser el autor de otro tantrum (berrinche), eso seguro está en sus mentes”, dijo Jeremy Stein, economista de la Universidad de Harvard y actual gobernador de la Fed.

El banco central de EU indicó que la reducción de las compras de activos no va a depender de ningún calendario preestablecido, sino por la evolución de la economía. Estableció una barra aún más alta para elevar las tasas de interés desde sus niveles cercanos a cero, donde se encuentran desde el inicio de la pandemia.

La Fed se encuentra en una posición relativamente cómoda de cara a la discusión de la reducción, dada la calma en los mercados financieros. Los precios de las acciones operan cerca de máximos históricos y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron en las últimas semanas, a pesar de que los datos de inflación muestran aumentos de precios más pronunciados de lo esperado.

“Consiguieron que los mercados crean que estas cifras tan altas de inflación son transitorias. Eso es justo lo que esperaban. Y lo lograron”, dijo Randall Kroszner, profesor de la escuela de negocios de la Universidad de Chicago y ex gobernador de la Fed.

“Eso les da mucho espacio para tratar de construir expectativas muy, muy gradualmente (sobre la reducción), tener discusiones y debates. Y luego, cuando llegue el momento, comenzar a moverse”.

Pero Powell también será consciente de que la Fed no puede moverse con demasiada lentitud en términos de la reducción. Se corre el riesgo de que lo critiquen por su complacencia si la recuperación se acelera incluso más rápido de lo esperado y los temores de sobrecalentamiento comienzan a materializarse.

“Es solo pasar de una política acomodaticia de emergencia a una política monetaria muy relajada… es hora de comenzar el descenso”, señaló Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global en BlackRock. “Los mercados se sentirán mucho mejor sabiendo que la señal de abrocharse el cinturón de seguridad está encendida y podemos empezar a aterrizar”.

Ian Shepherdson, de Pantheon Macroeconomics, dijo que los mercados deben ser “bastante resistentes” ante la reducción de la Reserva Federal.

“Se está volviendo mucho más difícil ahora justificar la continuación de las tasas anualizadas de billones de dólares de la expansión cuantitativa cuando la economía se está recuperando con fuerza”, dijo Shepherdson.

“Las políticas fiscales son súper acomodaticias y los fundamentos son mucho, mucho más fuertes de lo que eran en 2013, cuando los ecos de la crisis de 2008, todavía eran bastante fuertes. Así que este es otro planeta”.

Moverse demasiado agresivamente hacia una reducción acarreará sus propios peligros, advirtió Stein. Puede socavar el mensaje de la Fed de que la inflación está bajo control y que el mercado laboral está lejos de estar completamente recuperado.

“La Fed ha estado tratando de argumentar, creo que de manera razonablemente convincente, que gran parte de esta inflación es transitoria, no es nada por lo que haya que preocuparse. El riesgo es que si se acelera la reducción, el mercado lo tome como una señal de que están comenzando a ver algo un poco más permanente en la inflación, dijo.

En abril, Powell insistió en que la Fed ni siquiera estaba pensando en una discusión sobre la reducción gradual, pero en las últimas semanas los principales funcionarios del banco central señalaron que la Reserva Federal estará lista para continuar con la discusión en las próximas reuniones.

Incluso si la reducción no es un tema formal de la agenda en el FOMC de esta semana, se espera que las primeras discusiones se lleven a cabo hoy y mañana.

Hay muchos detalles que planchar, entre ellos el momento y las condiciones de la reducción, así como la velocidad y composición de la reducción en las compras de activos. Algunos economistas le piden a la Fed que reduzca el ritmo de las compras de valores respaldados por hipotecas antes de la compra de bonos del Tesoro, dado el auge del mercado inmobiliario.

Pero es poco probable que Powell revele muchos detalles del plan hasta que el panorama económico sea más claro, probablemente no antes de la conferencia de agosto en Jackson Hole.

“Se reconocerá que comenzaron a tener una conversación sobre cómo será el posible camino para la compra de activos. Pero van a reiterar que todavía pasará algún tiempo antes de que se logren avances sustanciales”, señaló Michelle Meyer, economista senior de Bank of America.

“Eso dejará claro que están siendo responsables, que están tratando de planear con anticipación”, agregó Meyer.

​ Te recomendamos…

Ian SmithLondres / 18.06.2021 02:04:13

El gobierno de Estados Unidos presentó una demanda para bloquear la adquisición de Willis Towers Watson por parte de Aon, lo que amenaza un acuerdo de 30 mil millones de dólares que tiene el objetivo de crear el mayor corredor de seguros del mundo.

El Departamento de Justicia señaló en una denuncia el miércoles que la combinación “eliminará una competencia sustancial a la par y probablemente conducirá a precios más altos y menos innovación, perjudicando a las empresas estadunidenses y sus clientes, empleados y jubilados”.

En una dura crítica del acuerdo, la denuncia decía que la combinación “convertirá a los Tres Grandes en los Dos Grandes”, y la unión de Aon-Willis “usará esa ventaja contra las empresas estadunidenses”.

La intervención de las autoridades de EU es el primer gran golpe regulatorio a un acuerdo alcanzado en marzo de 2020, justo cuando la pandemia cobraba impulso. El acuerdo totalmente en acciones, que le entregará a Aon el control de Willis, es el último paso en la consolidación a largo plazo de la industria de intermediación de seguros.

Te recomendamos

En un comunicado conjunto, Aon y Willis afirmaron que el movimiento de los reguladores “refleja una falta de comprensión de nuestro negocio, los clientes a los que atendemos y los mercados en los que operamos”.

Las acciones de las dos compañías bajaron ayer en las primeras operaciones en Nueva York, con Aon que registró una caída de 3 por ciento y Willis 2 por ciento más débil.

Meyer Shields, analista de Keefe, Bruyette & Woods, señaló que era más probable que los corredores vendieran negocios para apaciguar a los reguladores en lugar de abandonar el trato, una medida que obligará a Aon a pagarle a Willis una cláusula de incumplimiento de mil millones de dólares.

Al impugnar el acuerdo en la Corte parece “muy probable que prolongue la incertidumbre del acuerdo, lo que puede llevar tanto a los empleados como a los clientes a buscar estabilidad en otra parte”, dijo Shields.

En su denuncia, el Departamento de Justicia indicó que junto con Marsh McLennan, Aon y Willis forman un trío que “domina la competencia de corretaje de seguros para las empresas más grandes de EU, las cuales casi todas son clientes de al menos una de ellos”.

Las tres empresas tienen características que los corredores más pequeños no pueden replicar, como un servicio global, mejores datos y análisis, y un “enfoque de ventas distinto” para los gerentes de riesgo de las grandes compañías que compraban seguros, señaló el Departamento de Justicia. En cuanto a los beneficios de salud, fueron capaces de diseñar productos a medida para grandes clientes multinacionales, agregó.

En la denuncia se cita a un corredor senior de Aon que, según se informa, les dijo a sus colegas que la empresa tenía “más influencia de la que pensamos y que tendrá aún más cuando se cierre el acuerdo con Willis… operamos en un oligopolio que no todo el mundo entiende”. 

Merrick Garland, fiscal general de Estados Unidos, dijo que la medida “demuestra el compromiso del Departamento de Justicia para preservar la competencia que directa e indirectamente beneficia a los estadunidenses en todo el país”. 

​

Te recomendamos…

​

​

Martin WolfLondres / 09.02.2022 00:25:28

El Banco de Inglaterra proyecta el menor crecimiento de los ingresos laborales reales después de impuestos en más de 70 años, con una caída de 2 por ciento este año y otro medio por ciento en 2023. Estas perspectivas deprimentes reflejan los retos generados por el fuerte aumento de los precios de las importaciones y los riesgos de una inflación más generalizada. Entre las principales economías de altos ingresos, Reino Unido parece estar más afectado. Los riesgos inflacionarios se ven similares a los de Estados Unidos, pero Reino Unido también es un gran importador neto de energía, sobre todo de gas, mientras los precios se han disparado. El gobierno pudo esperar que el debilitamiento de las nubes de la pandemia dejara una economía iluminada por el sol, pero, como es su costumbre, los acontecimientos se interpusieron en el camino. La economía, la gente y el gobierno se enfrentan a tiempos difíciles.

El Informe de Política Monetaria del banco, publicado la semana pasada, señala: “Las presiones inflacionarias globales aumentaron de forma significativa, impulsadas por los fuertes aumentos de los precios de la energía y el impacto al alza del desequilibrio entre la oferta y la demanda de bienes comercializables en sus precios. Sobre una base ponderada por Reino Unido, se espera que la inflación de los precios de las exportaciones mundiales, incluida la energía, haya aumentado hasta 11 por ciento en el cuarto trimestre de 2021”. Reino Unido no puede recuperar el control de la economía mundial. Solo EU generó casi todo el aumento del consumo de bienes entre el grupo de las siete principales economías el año pasado. Eso provocó los cuellos de botella de la oferta.

El banco prevé un pico de inflación de 7.25 por ciento en abril, y tres cuartas partes del aumento entre diciembre y abril se deben al aumento de los precios de la energía y los bienes. Pero tiene un problema aún mayor, que es similar al de EU. El mercado laboral se está calentando. El desempleo ya está por debajo de su tasa de equilibrio, según el banco. De forma menos especulativa, las empresas informan de las dificultades de contratación y del elevado nivel de vacantes. En conjunto, concluye el informe, hay un exceso de demanda en la economía, algo que todavía no es la situación en la zona euro.

Te recomendamos

Lo que hace más difícil la situación es que el aumento de los precios de las importaciones, especialmente de la energía, impone una pérdida económica global. Como aprendimos en la década de 1970, esas pérdidas se deben absorber. Si la gente juega a pasar el paquete, insistiendo en que aumenten los sueldos y los salarios para compensar la reducción de los ingresos reales, el resultado será una reducción de las utilidades, que perjudicará a la inversión, o provocará una espiral inflacionaria, algo que perjudicará a casi todo el mundo.

Andrew Bailey, el gobernador del Banco de Inglaterra, comentó la semana pasada que “necesitamos ver una moderación de los aumentos salariales… para superar este problema más rápido”. Este comentario sin duda fue impopular y quizá inútil, pero analíticamente tenía razón. Cuanto más traten los asalariados de restablecer su poder adquisitivo en una economía golpeada por estas pérdidas impuestas desde el exterior, más alta será la inflación y más despiadada la restricción monetaria. El deseo de Boris Johnson de una economía de altos salarios y alto crecimiento es irrelevante. Lo preocupante es que la política monetaria necesaria para frenar los riesgos inflacionarios de segunda ronda termine siendo aún más perjudicial económicamente.

Pero no se trata solo de la política monetaria. Al igual que en EU, aunque de forma diferente, la política fiscal también es relevante. Esto es así en dos sentidos distintos. Una es que solo el gobierno tiene los medios para amortiguar a los más perjudicados contra las pérdidas impuestas por el aumento de los precios. La segunda dimensión es que la postura fiscal general influirá en la demanda global y, por tanto, en lo que el banco tiene que hacer.

En cuanto a la primera, el gobierno introdujo un paquete de medidas para aliviar el aumento de los costos de la energía, con un gasto de 9 mil millones de libras (0.4 por ciento del producto interno bruto) para el próximo año. Las medidas consisten en un descuento de 200 libras en todas las facturas de electricidad a partir de octubre, algo que costará 5 mil 500 millones de libras. Sin embargo, esto solo durará un año y después debe ser devuelto. Si los precios de la energía siguen altos, muchas personas pasaran apuros e incluso se endeuden. Otras 150 libras de ayuda se destinarán a los hogares situados en los cuatro tramos inferiores del impuesto municipal, con un costo de 3 mil 500 millones de libras. Según la Resolution Foundation, incluso después del reembolso de 200 libras, el aumento anual de los precios de la energía (tras el salto del tope de precios en abril) será de 39 por ciento.

Este paquete está mal enfocado. Gran parte del beneficio irá a parar a personas que no necesitan el dinero y un número significativo de personas más pobres no lo recibirán. En general, la carga para los pobres seguirá siendo la más pesada, porque son los que más gastan en energía.

Mientras, el aumento previsto de las cotizaciones a la seguridad social está previsto que siga adelante. Ante argumenté que tanto el propio impuesto como la política de asistencia social que financia son indefendibles. Igual de importante es que este aumento en los impuestos se sumará al impacto del aumento de los precios de la energía y de otros bienes y servicios. Un optimista puede argumentar que esta combinación de golpes a la demanda permitirá al menos que el endurecimiento monetario sea menor de lo que hubiera sido necesario. Un pesimista responderá que este golpe múltiple hará que los trabajadores estén aún más decididos a recuperar sus ingresos reales perdidos mediante el aumento de los salarios.

La alta inflación, los fuertes aumentos de los costos de la energía y el debilitamiento de la economía ya están entre nosotros. El insensato aumento de impuestos que se avecina lo empeorará. El banco prevé un crecimiento de 1.25 por ciento el próximo año y de 1 por ciento en 2024. El gobierno esperaba algo mejor. No se tuvo suerte. Los tiempos tristes de nuevo están aquí.

​

Te recomendamos…

​

​

Lauren FedorWashington / 10.02.2022 00:52:18

Nancy Pelosi encomendó a sus aliados demócratas la elaboración de propuestas para prohibir a los miembros del Congreso la compraventa de acciones, en un cambio significativo para la presidenta de la Cámara de Representantes en medio de las crecientes peticiones de medidas drásticas.

“Creo mucho en nuestros comités, y le encargamos al comité de administración de la Cámara de Representantes que revise las opciones que los miembros están planteando”, dijo Pelosi a periodistas, confirmando los informes de los medios de que está trabajando con otros demócratas de alto nivel de la cámara en una posible legislación para prohibir a los miembros del Congreso y al personal de alto nivel la compra y venta de acciones individuales.

El apoyo de Pelosi para endurecer las reglas de operaciones bursátiles supone un giro de 180 grados para la demócrata de más alto nivel, que en diciembre dijo a los periodistas que los legisladores deberían realizar operaciones bursátiles con libertad. “Somos una economía de libre mercado”, dijo entonces Pelosi.

Pero ayer Pelosi, que se encuentra entre los miembros más ricos del Congreso, con un patrimonio neto estimado en más de 100 millones de dólares, cambió de tono y dijo a los periodistas que “importa” lo que piensen los miembros demócratas de la Cámara de Representantes.

Un número creciente de legisladores demócratas y republicanos han expresado su apoyo a la prohibición de las operaciones bursátiles en el Capitolio en las últimas semanas, incluido el líder de la minoría republicana de la Cámara, Kevin McCarthy.

“Creo en la integridad de las personas en el servicio público. Quiero que el público lo entienda”, afirmó Pelosi, y añadió que “es una cuestión de confianza, y si eso es lo que los miembros quieren hacer, eso es lo que vamos a hacer”.

Punchbowl News fue el primer medio en informar que Pelosi estaba abierta a nuevas regulaciones. Aunque ella no ha comprado y vendido acciones en los últimos años, las transacciones de su marido, Paul Pelosi, han sido objeto de escrutinio. Las últimas revelaciones del Congreso muestran que en diciembre compró millones de dólares en opciones de compra en varias empresas, incluidas Roblox, Salesforce, Disney y la matriz de Google, Alphabet.

Pelosi no dijo ayer si pensaba que las nuevas regulaciones debían aplicarse a los familiares de los legisladores, pero enfatizó que quiere que cualquier legislación se extienda más allá del Congreso para incluir al poder judicial federal.

“Tiene que ser de todo el gobierno… el poder judicial no tiene informes, la Corte Suprema no tiene que hacer divulgación, no tiene informes de transacciones de acciones, y toma decisiones importantes todos los días”, dijo Pelosi.

Sus comentarios se produjeron un día después de que Chuck Schumer, el principal demócrata del Senado, dijo que apoya los esfuerzos de sus colegas para tomar medidas contra las operaciones bursátiles de los legisladores.

“Tenemos diferentes proyectos de ley de una variedad de miembros diferentes y le pedí a nuestros miembros que traten de llegar a un proyecto de ley”, afirmó Schumer.

En los últimos meses se han presentado varios proyectos de ley bipartidistas en la Cámara de Representantes y el Senado con la intención de reforzar la regulación de las operaciones de acciones por parte de los legisladores y sus cónyuges.

Los esfuerzos cobraron fuerza tras el inicio de la pandemia a principios de 2020, cuando los senadores republicanos Richard Burr y Kelly Loeffler fueron acusados de realizar indebidamente operaciones bursátiles tras vender acciones por valor de millones de dólares poco antes de que los mercados se desplomaran en respuesta a la emergencia.

Jon Ossoff y Mark Kelly, senadores demócratas de Georgia y Arizona, respectivamente, presentaron el mes pasado un proyecto de ley que obligará a los miembros del Congreso, sus cónyuges e hijos dependientes a colocar sus inversiones en un fideicomiso ciego.

Abigail Spanberger, miembro demócrata de la Cámara de Representantes por Virginia, y Chip Roy, miembro republicano de la Cámara por Texas, llevan casi un año defendiendo una legislación similar, que ya logró atraer a 50 copatrocinadores de ambos partidos.

Ossoff calificó la iniciativa de Pelosi como “grande”, pero Spanberger se mostró más escéptica, declarando a Insider: “No estoy segura de por qué tiene que haber este nuevo esfuerzo para revisar lo que es posible. Tenemos un proyecto de ley que día a día consigue más y más copatrocinadores, demócratas y republicanos”.

Elizabeth Warren, senadora demócrata progresista de Massachusetts, expuso sus planes para su propio proyecto de ley, que prohibirá las operaciones bursátiles individuales a los miembros del Congreso y sus cónyuges, y emitirá multas de hasta 50 mil dólares para los infractores.

Te recomendamos

Martin SandbuLondres / 10.10.2022 02:27:06

Si no nos dijeran constantemente lo contrario, estaríamos celebrando la salud del mercado laboral. El número de puestos franceses, alemanes, canadienses, japoneses, holandeses, coreanos e italianos, en relación con los adultos en edad de trabajar, es más alto que nunca. En Estados Unidos, Reino Unido y España, la tasa solo ha sido superior a la actual en unos cuantos momentos de la historia: en la parte final de los largos auges o recuperaciones de 2000, 2007 o 2019.

Los trabajadores insatisfechos con su empleo pocas veces han tenido más vacantes para elegir. Y tal y como cabe esperar en una economía de mercado en la que los empleadores compiten por los trabajadores, los salarios nominales van en aumento, también a un ritmo récord (aunque no tan rápido como para igualar los incrementos de precios impulsados por la crisis de la oferta).

En resumen, los trabajadores de los países occidentales se benefician de los mercados laborales más fuertes en más de dos décadas, posiblemente en más de medio siglo; sin embargo, nuestros banqueros centrales y otros responsables de la formulación de la política económica parecen decididos, incluso ansiosos, de acabar con esto. De hecho, es posible que ya le hayan asestado un golpe mortal.

Por supuesto, conocemos la justificación: que el final del auge del empleo es necesario para reducir la inflación; no obstante, este argumento es abundante en el riesgo de dejar que el alto crecimiento de los precios persista y ligero hasta el punto de la ofuscación en las consecuencias de forzar la tendencia de los precios a la baja. No toma en cuenta lo bueno que es el mercado laboral, algo que parece que vamos a sacrificar de manera voluntaria.

Uno puede entender que a los empresarios no les guste la “escasez” de trabajadores. Debilita su poder de negociación. Si se permite que perdure, puede permitir a los empleados arrebatar a los propietarios de las compañías una parte de la creación de valor de la economía. Y obliga a los gerentes, que ya tienen dificultades con el aumento de los costos de los insumos, a encontrar formas más productivas de utilizar el personal al que deben pagar más para conservarlo. Los ejecutivos que no pueden mejorar su productividad pueden perder a sus trabajadores en favor de rivales más productivos. Los datos de Estados Unidos muestran que el crecimiento salarial de los que cambian de trabajo supera al de los que se quedan en el mismo puesto en mayor medida desde finales de la década de 1990.

Sin embargo, los responsables de la política gubernamental, incluidos los banqueros centrales, están a cargo de proteger el interés público. Esto no es lo mismo, y de hecho puede ir contra, de lo que da a los empresarios de la actualidad una vida fácil. Un capitalismo verdaderamente competitivo no hace eso.

Te recomendamos

No obstante, en lugar de acoger con beneplácito el mercado laboral más favorable a los empleados de las últimas generaciones, los banqueros centrales suelen condenarlo como “restringido”. Esta será una palabra apropiada para referirse a la falta de trabajadores, pero la mayoría de las grandes economías siguen incorporando a más personas al trabajo a un ritmo asombroso.

En el último trimestre de datos comparables disponibles, justo antes del verano, la tasa de empleo aumentó 0.3 puntos porcentuales en Estados Unidos y Canadá, 0.4 en la Unión Europea y Japón y 0.6 en Corea. Estas cifras, que se dispararon de forma tan exitosa, hablan de mercados laborales que no tienen escasez, sino que responden a los incentivos. (En Reino Unido, que tiene dificultades con sus propios problemas, la tasa se aplanó).

Pero estos millones de nuevos puestos de trabajo se tratan como una mala noticia: la reacción universal a los sólidos datos de empleo de Estados Unidos del viernes pasado fue la expectativa de un reforzamiento de la línea dura de la Reserva Federal.

El Departamento del Trabajo de Estados Unidos informó que la tasa de desempleo volvió en septiembre al nivel de 3.5 por ciento, el mismo de febrero de 2020, antes de la pandemia, un mínimo histórico-. Mientras que el número de plazas creados se moderó a 263 mil contra 315 mil en agosto.

Seamos francos: los banqueros centrales están a punto de hacer frente a una crisis del costo de la vida infligiendo de forma voluntaria un golpe al crecimiento y al empleo que puede incluso provocar una recesión mundial. Afirman que esto es preferible a la alternativa, pero deben explicar mejor por qué ésta es mucho peor. Su “credibilidad” no es en sí misma más valiosa que lo que te permite hacer.

Si el objetivo es evitar que las tasas de inflación se asienten en un nivel moderadamente más alto, hay que explicar por qué eso es peor que renunciar a un mercado de trabajo estelar. Si se trata de evitar una dinámica que se refuerce a sí misma, en la que los salarios y los precios se sigan impulsando de forma mutua hacia arriba, entonces los encargados de los bancos centrales de verdad independientes deberán esperar hasta ver el blanco de los ojos de esa espiral salarios-precios.

En lugar de eso, cada vez más dan la impresión de ceder ante la presión política que llega con los informes sobre el aumento de precios actual, sobre la que no pueden influir. En cambio, deben centrarse de manera exclusiva en las perspectivas de inflación a mediano plazo (mucho más benignas), en las que sí tienen injerencia.

Este enfoque de endurecer la política monetaria para contrarrestar una enorme crisis de precios impulsada por la oferta puede acabar en lágrimas. Si los bancos centrales se equivocan, se les va a criticar por haber causado dificultades no espontáneas a los millones de personas que están en la peor posición para soportarlas, justo cuando nuestra seguridad geopolítica requiere la unidad popular. Si tienen razón, equivale a afirmar que un mercado laboral fuerte es algo demasiado bueno para los trabajadores. En cualquier caso, es difícil ver cómo nuestros responsables de la política monetaria independientes salen políticamente sin un raspón de esta crisis. 

Te recomendamos…

Michael PoolerCiudad de México / 03.10.2022 00:00:01

La última vez que la política de izquierda estuvo en el poder en Brasil, la compañía más importante del país fue saqueada en un fraude de corrupción multimillonario y quedó casi enterrada bajo una montaña de deudas. 

Después de salir del escándalo y de la agitación financiera, el gigante de gas y petróleo de 76 mil millones de dólares (mdd), Petróleo Brasileiro (Petrobras), es una compañía más delgada, más rentable y una máquina de hacer dinero para sus propietarios. 

El domingo Brasil salió a elegir un nuevo presidente (al cierre de esta edición aún no se daban los resultados de la elección), los candidatos ofrecieron visiones muy diferentes para la empresa controlada por el Estado. 

El actual líder de derecha, Jair Bolsonaro, habló de privatizar el principal productor de hidrocarburos de la región y la compañía más valiosa que cotiza en bolsa. Su principal contrincante, el expresidente de izquierda Luiz Inácio Lula da Silva, pretende reafirmar una mayor influencia del gobierno sobre lo que en su momento se consideró la joya de la corona de la economía brasileña. 

El manifiesto de Lula pretende que Petrobras vuelva a ser una “compañía de energía integrada”, presente en los sectores de los fertilizantes, las energías renovables y los biocombustibles, áreas que en su momento decidió abandonar para centrarse en su actividad principal, la extracción de crudo en aguas profundas. 

El Dato…

10 mil 100 mdd

De ingresos obtuvo Petrobras al segundo trimestre de 2022

Petrobras tendría un papel más importante en la transición hacia la energía limpia. El expresidente, de 76 años, también quiere que trabaje para lograr la autosuficiencia nacional en derivados refinados, como la gasolina y el diésel, y que deje de cobrar precios internacionales por el combustible que se vende en el país. 

“Nos gustaría utilizar el petróleo para que Brasil pueda ser un exportador de productos derivados del petróleo y no un exportador de crudo”, dijo Lula al Financial Times en julio. 

Una propuesta inquietante 

El populismo de recursos del veterano político aprovecha el descontento de la población brasileña por el costo de la vida, un sentimiento que se exacerbó por las grandes utilidades de Petrobras. Al igual que otras grandes compañías petroleras, se benefició del aumento de los precios del crudo provocado por la invasión de Rusia a Ucrania. 

Además de superar las predicciones con un aumento de 27 por ciento en los ingresos netos hasta los 54 mil 300 millones de reales (10 mil 100 mdd) durante el segundo trimestre de 2022, Petrobras fue la empresa que más dividendos pagó en el periodo, según un estudio del gestor de fondos Janus Henderson.

Los accionistas privados, entre los que se encuentran instituciones financieras de Occidente como Baillie Gifford y Fidelity, poseen en conjunto casi dos tercios del capital de la compañía, pero con más de la mitad de los derechos de voto el Estado brasileño ejerce el control. 

A pesar de su reciente tropezón, sus acciones preferentes que operan en Sao Paulo subieron 50 por ciento en lo que va de 2022, superando al índice bursátil local. 

Sin embargo, las propuestas de Luiz Inácio Lula da Silva inquietan a algunos inversores. El temor es un retorno a los días de interferencia política bajo el Partido de los Trabajadores (PT) de Lula, que gobernó Brasil durante 13 años hasta 2016.

“Utilizaron a Petrobras casi como un brazo del gobierno”, dijo un importante accionista, que pidió que no se diera su nombre. “Si hacen lo que dicen que harán con Petrobras, será muy malo. Sin duda, es mejor como empresa enfocada”. 

Una de las preocupaciones es que un renovado impulso de diversificación que requiera inversiones adicionales pueda golpear los márgenes de utilidades y la generación de efectivo. 

Sin embargo, otros esperan que Lula se muestre pragmático en materia económica y evite intervenciones radicales en la compañía. “El desafío que tenemos es entender qué son propuestas reales y qué es retórica de campaña”, dijo otro accionista. 

Operación Autolavado 

Durante el mandato de Lula, Petrobras encontró vastos yacimientos de gas y petróleo en alta mar, conocidos como reservas del “presal”, que se clasifican entre los mayores descubrimientos del mundo en décadas. 

Sin embargo, durante el mandato del PT, la compañía fue el centro de un laberíntico plan de sobornos que fue revelado por una investigación cuyo nombre en clave es Lava Jato u Operación Autolavado. 

Se descubrió que altos ejecutivos de la empresa y políticos recibieron sobornos a cambio de la adjudicación de contratos inflados a empresas de construcción. Petrobras sufrió pérdidas de 18 mil millones de reales (3 mil 400 mdd) como resultado del cártel, según estimó el Tribunal Federal de Cuentas de Brasil en 2020. 

El Departamento de Justicia de Estados Unidos lo describió como “el caso de soborno en el extranjero más grande de la historia”. Decenas de empresarios y políticos fueron encarcelados, incluido Lula, aunque el expresidente mantuvo su inocencia y se anularon posteriormente las dos condenas. 

La mala administración y la intromisión también pasaron una gran factura a la compañía. Bajo el mandato de la sucesora de Lula da Silva, Dilma Rousseff, Petrobras se vio obligada a mantener artificialmente bajos los precios de los combustibles en un intento de controlar la inflación. Un antiguo director ejecutivo calculó que esto le costó al grupo petrolero alrededor de 40 mil mdd. 

Por otra parte, los proyectos de refinería se salieron del presupuesto y quedaron inconclusos. El endeudamiento superó los 130 mil mdd en 2015, convirtiendo a Petrobras en la compañía más endeudada del sector. 

El Dato…

3 mil 400 mdd

Perdió la compañía estatal a causa de la Operación Autolavado, en el último periodo de Lula y 40,000 mdd por subsidios en el de Dilma Roussef

Desde estas crisis, el grupo reforzó el cumplimiento y redujo su deuda bruta por debajo de los 54 mil millones de dólares. Trata de deshacerse de activos como yacimientos maduros, gasolineras y refinerías, concentrándose en su lugar en la exploración y producción en el Océano Atlántico. 

“La compañía pasó por una trayectoria de recuperación. No solo desde el punto de vista financiero, sino también desde el punto de vista de la gobernanza y la credibilidad”, dijo Rodrigo Araujo Alves, director financiero de la compañía. “La estrategia es sólida”. 

“Brasilizar los precios” 

La era de Jair Bolsonaro no ha estado exenta de alborotos. El mandatario criticó de forma regular a Petrobras por los costos del combustible y despidió a tres directores ejecutivos en poco más de un año. 

Pero en una medida de la solidez de sus procedimientos internos revisados, la compañía estatal mantuvo una política de mover los precios directos de salida de la refinería, en línea con las tasas basadas en el dólar en los mercados externos. 

Lula prometió poner fin a esta práctica, que, según los críticos, traslada la volatilidad a los consumidores. Sin embargo, hay advertencias de que esto podría perjudicar no solo a Petrobras, sino también se podría correr el riesgo de tener escasez. 

Brasil produce suficiente crudo para sus propias necesidades, pero al carecer de la capacidad adecuada de refinación para satisfacer la demanda interna, depende de los envíos de productos derivados desde el extranjero. 

“El petróleo es un mercado global, no hay lugar para precios artificiales (o) controles de precios”, dijo Alves. Al tener en cuenta que al menos una quinta parte del diésel que se consume en Brasil procede del extranjero, “los importadores tienen que poder comprar al precio internacional y vender en Brasil”. 

Te recomendamos

Los asesores de Lula tratan de calmar las preocupaciones del mercado. Según el senador del PT, Jean Paul Prates, una forma de poner en práctica su promesa de “brasilizar los precios de los combustibles” es mediante valores de referencia formulados por una agencia gubernamental. 

Aunque Lula se opone a la venta de empresas públicas, Prates restó importancia a la posibilidad de volver a nacionalizar los activos que vendió Petrobras. “Lo que vamos a tratar de hacer es recuperar una visión de Petrobras para el futuro”, dijo. 

Un problema para los inversores es que los fertilizantes, la refinación y los biocombustibles tienen una rentabilidad menor que la exploración y la producción, según Marcelo de Assis, de la consultora Wood Mackenzie. 

Muchos analistas e inversores consideran que la privatización es el mejor resultado posible. Al eliminar la amenaza de la intromisión gubernamental, creen que dejaría libre el precio de las acciones de la compañía, que está infravalorado con respecto a muchos pares. “La llevaría a un nivel diferente”, dijo. 

Si las encuestas tienen razón y Lula triunfa, los inversores pueden encontrar algo de consuelo en las reformas jurídicas y en las nuevas normas de gobierno corporativo de Petrobras que se aprobaron después de la investigación Autolavado. 

Pero como accionista mayoritario, el Estado aún puede dar forma a la estrategia sustituyendo al Consejo de Administración y a los altos cargos. “Petrobras sigue estando protegida en este momento, pero de nuevo muchas cosas pueden cambiar”, dijo de Assis.

Te recomendamos…

srgs