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Valentina RomeiLondres / 25.10.2022 01:07:58

La actividad económica de Reino Unido se contrajo en octubre al ritmo más rápido en casi dos años, lo que sugiere que el país entró en recesión durante un periodo de incertidumbre política, altos costos de energía y endeudamiento.

El índice compuesto de producción de Reino Unido de S&P Global/Cips, una medida de la actividad del sector privado, cayó a un mínimo de 21 meses de los 49.1 puntos de septiembre a 47.1 en octubre.

La lectura de octubre fue la tercera vez consecutiva que se ubica por debajo de 50 puntos, lo que indica que la mayoría de las empresas reportan una contracción de la actividad, y estuvo por debajo del pronóstico de 48.1 que realizaron los economistas encuestados por Reuters.

Las sombrías perspectivas se producen en medio de la incertidumbre política interna, con Rishi Sunak como nuevo primer ministro tras la renuncia de Liz Truss la semana pasada.

Chris Williamson, economista jefe de negocios de S&P Global Market Intelligence, dijo que los datos del PMI (índice de los gerentes de compras) de octubre mostraron que “el ritmo del declive económico cobra impulso” después de la reciente agitación política y del mercado financiero.

La economía “por tanto, parece que va a caer en el cuarto trimestre después de una probable contracción en el tercero, lo que significa que Reino Unido está en recesión”, añadió.

Los últimos datos oficiales mostraron que la producción económica cayó 0.3 por ciento en los tres meses hasta agosto en comparación con el trimestre anterior.

El PMI de la eurozona también cayó un punto, hasta 47.1, en octubre, lo que sugiere que las presiones de tendencias recesivas son generalizadas en Europa.

En la encuesta de Reino Unido también se mostró que los nuevos pedidos disminuyeron al ritmo más marcado desde enero de 2021, y los panelistas lo atribuyeron al deterioro de las perspectivas económicas. Los fabricantes informaron de una caída pronunciada de los nuevos trabajos,; las ventas de exportación cayeron al ritmo más rápido en casi dos años y medio.

La confianza de las empresas también se desplomó, cayendo a un nivel pocas veces visto en los 25 años de historia de la encuesta, con la creciente incertidumbre política y el aumento de las tasas de interés entre las razones más citadas para el sentimiento pesimista.

Las empresas declararon que siguen contratando, pero al ritmo más lento de los últimos 20 meses. La caída de la confianza sugiere que las empresas “actuarán con determinación para reducir el empleo este invierno”, dijo Samuel Tombs, economista de Pantheon Macroeconomics.

Williamson señaló que, aunque las presiones sobre los precios se redujeron debido a la recesión económica, la debilidad de la libra y los altos costos de la energía hacen que la inflación de los costos de los insumos permanezca más alta que en cualquier otro momento de la historia de la encuesta antes de la pandemia.

Los mercados esperan que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra suba las tasas entre 75 y 100 puntos base cuando se reúna la próxima semana.

El sector de fabricación se mantuvo en caída por tercer mes consecutivo, mientras que el sector de los servicios registró la primera contracción en 20 meses.

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LexNueva York / 27.12.2024 03:58:44

El gasto récord en comercio electrónico en Estados Unidos durante el Black Friday proporcionó un raro punto positivo para los minoristas. Hay más por venir. Se espera que los consumidores gasten 240 mil 800 millones de dólares en compras por internet esta temporada navideña, un aumento de 8.4 por ciento en comparación con el mismo periodo del año anterior, de acuerdo con Adobe Analytics.

Pero hay una desventaja en la facilidad con la que los estadunidenses pueden llenar sus carritos digitales en estos días: la avalancha de devoluciones de mercancías. Se ha convertido en un problema multimillonario para la industria de ventas minoristas. Los inversionistas deberían tomar nota.

Las compras en línea desde hace mucho tiempo tienen tasas de devolución más altas que las ventas en tiendas físicas. Cuando no se puede probar o ver un producto en persona antes de adquirirlo, es más probable que cambie de opinión respecto a su compra.

Los estadunidenses devolvieron 17.3 por ciento de sus compras en línea el año pasado en comparación con solo 10 por ciento de las adquisiciones realizadas en tiendas físicas, de acuerdo con la National Retail Federation (Federación Nacional de Minoristas). Las devoluciones representaron 743 mil millones de dólares —o 14.5 por ciento— de los 5.13 billones de dólares de ventas minoristas registradas en 2023. Esto representa un aumento respecto al 8.8 por ciento de las ventas minoristas totales de 2012.

Para los minoristas que ven cómo se erosionan sus márgenes de ganancias por la continua carrera armamentista en el envío gratuito, tener que pagar la factura de procesar la montaña de productos no deseados, usados o dañados solo aumenta su dolor. Es posible que un artículo devuelto ya no se pueda vender cuando un cliente lo regresa. Esto significa que dicho producto termina en la canasta de los descuentos, lo que perjudica las utilidades de las compañías. Todo esto hace que las devoluciones sean impredecibles y difíciles de contabilizar en los balances de las empresas.

Esto es especialmente cierto en el caso de la ropa, donde los compradores suelen pedir un artículo en diferentes tallas y colores y devolver los que no les gustan. Incluso hay una palabra para esto: bracketing. Para algunos minoristas de ropa en línea, las devoluciones ahora promedian 40 por ciento de las ventas.

Para ayudar a reducir los costos de devolución, que a veces pueden ser más elevados que el producto en sí mismo, algunos minoristas restablecieron las tarifas o redujeron sus ventanas de devolución. Otras compañías, como Target o Chewy, le dicen a los clientes que conserven o donen los artículos que desean devolver. Por su lado, Amazon agregó una etiqueta de “artículo devuelto con frecuencia” a algunos de sus listados. Los minoristas también invierten en tecnología y contratan a terceros como B-Stock para ayudar a acelerar las reventas.

Necesitan toda la ayuda que puedan obtener. La economía del comercio minorista en línea en Estados Unidos —donde los clientes esperan envíos gratuitos y devoluciones fáciles— es difícil. El crecimiento de las compras por internet llegó para quedarse. Los minoristas que puedan mantener baja su tasa de devoluciones tendrán una enorme ventaja.

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Michael PoolerCiudad de México / 03.10.2022 00:00:01

La última vez que la política de izquierda estuvo en el poder en Brasil, la compañía más importante del país fue saqueada en un fraude de corrupción multimillonario y quedó casi enterrada bajo una montaña de deudas. 

Después de salir del escándalo y de la agitación financiera, el gigante de gas y petróleo de 76 mil millones de dólares (mdd), Petróleo Brasileiro (Petrobras), es una compañía más delgada, más rentable y una máquina de hacer dinero para sus propietarios. 

El domingo Brasil salió a elegir un nuevo presidente (al cierre de esta edición aún no se daban los resultados de la elección), los candidatos ofrecieron visiones muy diferentes para la empresa controlada por el Estado. 

El actual líder de derecha, Jair Bolsonaro, habló de privatizar el principal productor de hidrocarburos de la región y la compañía más valiosa que cotiza en bolsa. Su principal contrincante, el expresidente de izquierda Luiz Inácio Lula da Silva, pretende reafirmar una mayor influencia del gobierno sobre lo que en su momento se consideró la joya de la corona de la economía brasileña. 

El manifiesto de Lula pretende que Petrobras vuelva a ser una “compañía de energía integrada”, presente en los sectores de los fertilizantes, las energías renovables y los biocombustibles, áreas que en su momento decidió abandonar para centrarse en su actividad principal, la extracción de crudo en aguas profundas. 

El Dato…

10 mil 100 mdd

De ingresos obtuvo Petrobras al segundo trimestre de 2022

Petrobras tendría un papel más importante en la transición hacia la energía limpia. El expresidente, de 76 años, también quiere que trabaje para lograr la autosuficiencia nacional en derivados refinados, como la gasolina y el diésel, y que deje de cobrar precios internacionales por el combustible que se vende en el país. 

“Nos gustaría utilizar el petróleo para que Brasil pueda ser un exportador de productos derivados del petróleo y no un exportador de crudo”, dijo Lula al Financial Times en julio. 

Una propuesta inquietante 

El populismo de recursos del veterano político aprovecha el descontento de la población brasileña por el costo de la vida, un sentimiento que se exacerbó por las grandes utilidades de Petrobras. Al igual que otras grandes compañías petroleras, se benefició del aumento de los precios del crudo provocado por la invasión de Rusia a Ucrania. 

Además de superar las predicciones con un aumento de 27 por ciento en los ingresos netos hasta los 54 mil 300 millones de reales (10 mil 100 mdd) durante el segundo trimestre de 2022, Petrobras fue la empresa que más dividendos pagó en el periodo, según un estudio del gestor de fondos Janus Henderson.

Los accionistas privados, entre los que se encuentran instituciones financieras de Occidente como Baillie Gifford y Fidelity, poseen en conjunto casi dos tercios del capital de la compañía, pero con más de la mitad de los derechos de voto el Estado brasileño ejerce el control. 

A pesar de su reciente tropezón, sus acciones preferentes que operan en Sao Paulo subieron 50 por ciento en lo que va de 2022, superando al índice bursátil local. 

Sin embargo, las propuestas de Luiz Inácio Lula da Silva inquietan a algunos inversores. El temor es un retorno a los días de interferencia política bajo el Partido de los Trabajadores (PT) de Lula, que gobernó Brasil durante 13 años hasta 2016.

“Utilizaron a Petrobras casi como un brazo del gobierno”, dijo un importante accionista, que pidió que no se diera su nombre. “Si hacen lo que dicen que harán con Petrobras, será muy malo. Sin duda, es mejor como empresa enfocada”. 

Una de las preocupaciones es que un renovado impulso de diversificación que requiera inversiones adicionales pueda golpear los márgenes de utilidades y la generación de efectivo. 

Sin embargo, otros esperan que Lula se muestre pragmático en materia económica y evite intervenciones radicales en la compañía. “El desafío que tenemos es entender qué son propuestas reales y qué es retórica de campaña”, dijo otro accionista. 

Operación Autolavado 

Durante el mandato de Lula, Petrobras encontró vastos yacimientos de gas y petróleo en alta mar, conocidos como reservas del “presal”, que se clasifican entre los mayores descubrimientos del mundo en décadas. 

Sin embargo, durante el mandato del PT, la compañía fue el centro de un laberíntico plan de sobornos que fue revelado por una investigación cuyo nombre en clave es Lava Jato u Operación Autolavado. 

Se descubrió que altos ejecutivos de la empresa y políticos recibieron sobornos a cambio de la adjudicación de contratos inflados a empresas de construcción. Petrobras sufrió pérdidas de 18 mil millones de reales (3 mil 400 mdd) como resultado del cártel, según estimó el Tribunal Federal de Cuentas de Brasil en 2020. 

El Departamento de Justicia de Estados Unidos lo describió como “el caso de soborno en el extranjero más grande de la historia”. Decenas de empresarios y políticos fueron encarcelados, incluido Lula, aunque el expresidente mantuvo su inocencia y se anularon posteriormente las dos condenas. 

La mala administración y la intromisión también pasaron una gran factura a la compañía. Bajo el mandato de la sucesora de Lula da Silva, Dilma Rousseff, Petrobras se vio obligada a mantener artificialmente bajos los precios de los combustibles en un intento de controlar la inflación. Un antiguo director ejecutivo calculó que esto le costó al grupo petrolero alrededor de 40 mil mdd. 

Por otra parte, los proyectos de refinería se salieron del presupuesto y quedaron inconclusos. El endeudamiento superó los 130 mil mdd en 2015, convirtiendo a Petrobras en la compañía más endeudada del sector. 

El Dato…

3 mil 400 mdd

Perdió la compañía estatal a causa de la Operación Autolavado, en el último periodo de Lula y 40,000 mdd por subsidios en el de Dilma Roussef

Desde estas crisis, el grupo reforzó el cumplimiento y redujo su deuda bruta por debajo de los 54 mil millones de dólares. Trata de deshacerse de activos como yacimientos maduros, gasolineras y refinerías, concentrándose en su lugar en la exploración y producción en el Océano Atlántico. 

“La compañía pasó por una trayectoria de recuperación. No solo desde el punto de vista financiero, sino también desde el punto de vista de la gobernanza y la credibilidad”, dijo Rodrigo Araujo Alves, director financiero de la compañía. “La estrategia es sólida”. 

“Brasilizar los precios” 

La era de Jair Bolsonaro no ha estado exenta de alborotos. El mandatario criticó de forma regular a Petrobras por los costos del combustible y despidió a tres directores ejecutivos en poco más de un año. 

Pero en una medida de la solidez de sus procedimientos internos revisados, la compañía estatal mantuvo una política de mover los precios directos de salida de la refinería, en línea con las tasas basadas en el dólar en los mercados externos. 

Lula prometió poner fin a esta práctica, que, según los críticos, traslada la volatilidad a los consumidores. Sin embargo, hay advertencias de que esto podría perjudicar no solo a Petrobras, sino también se podría correr el riesgo de tener escasez. 

Brasil produce suficiente crudo para sus propias necesidades, pero al carecer de la capacidad adecuada de refinación para satisfacer la demanda interna, depende de los envíos de productos derivados desde el extranjero. 

“El petróleo es un mercado global, no hay lugar para precios artificiales (o) controles de precios”, dijo Alves. Al tener en cuenta que al menos una quinta parte del diésel que se consume en Brasil procede del extranjero, “los importadores tienen que poder comprar al precio internacional y vender en Brasil”. 

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Los asesores de Lula tratan de calmar las preocupaciones del mercado. Según el senador del PT, Jean Paul Prates, una forma de poner en práctica su promesa de “brasilizar los precios de los combustibles” es mediante valores de referencia formulados por una agencia gubernamental. 

Aunque Lula se opone a la venta de empresas públicas, Prates restó importancia a la posibilidad de volver a nacionalizar los activos que vendió Petrobras. “Lo que vamos a tratar de hacer es recuperar una visión de Petrobras para el futuro”, dijo. 

Un problema para los inversores es que los fertilizantes, la refinación y los biocombustibles tienen una rentabilidad menor que la exploración y la producción, según Marcelo de Assis, de la consultora Wood Mackenzie. 

Muchos analistas e inversores consideran que la privatización es el mejor resultado posible. Al eliminar la amenaza de la intromisión gubernamental, creen que dejaría libre el precio de las acciones de la compañía, que está infravalorado con respecto a muchos pares. “La llevaría a un nivel diferente”, dijo. 

Si las encuestas tienen razón y Lula triunfa, los inversores pueden encontrar algo de consuelo en las reformas jurídicas y en las nuevas normas de gobierno corporativo de Petrobras que se aprobaron después de la investigación Autolavado. 

Pero como accionista mayoritario, el Estado aún puede dar forma a la estrategia sustituyendo al Consejo de Administración y a los altos cargos. “Petrobras sigue estando protegida en este momento, pero de nuevo muchas cosas pueden cambiar”, dijo de Assis.

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srgs

Martin SandbuLondres / 10.10.2022 02:27:06

Si no nos dijeran constantemente lo contrario, estaríamos celebrando la salud del mercado laboral. El número de puestos franceses, alemanes, canadienses, japoneses, holandeses, coreanos e italianos, en relación con los adultos en edad de trabajar, es más alto que nunca. En Estados Unidos, Reino Unido y España, la tasa solo ha sido superior a la actual en unos cuantos momentos de la historia: en la parte final de los largos auges o recuperaciones de 2000, 2007 o 2019.

Los trabajadores insatisfechos con su empleo pocas veces han tenido más vacantes para elegir. Y tal y como cabe esperar en una economía de mercado en la que los empleadores compiten por los trabajadores, los salarios nominales van en aumento, también a un ritmo récord (aunque no tan rápido como para igualar los incrementos de precios impulsados por la crisis de la oferta).

En resumen, los trabajadores de los países occidentales se benefician de los mercados laborales más fuertes en más de dos décadas, posiblemente en más de medio siglo; sin embargo, nuestros banqueros centrales y otros responsables de la formulación de la política económica parecen decididos, incluso ansiosos, de acabar con esto. De hecho, es posible que ya le hayan asestado un golpe mortal.

Por supuesto, conocemos la justificación: que el final del auge del empleo es necesario para reducir la inflación; no obstante, este argumento es abundante en el riesgo de dejar que el alto crecimiento de los precios persista y ligero hasta el punto de la ofuscación en las consecuencias de forzar la tendencia de los precios a la baja. No toma en cuenta lo bueno que es el mercado laboral, algo que parece que vamos a sacrificar de manera voluntaria.

Uno puede entender que a los empresarios no les guste la “escasez” de trabajadores. Debilita su poder de negociación. Si se permite que perdure, puede permitir a los empleados arrebatar a los propietarios de las compañías una parte de la creación de valor de la economía. Y obliga a los gerentes, que ya tienen dificultades con el aumento de los costos de los insumos, a encontrar formas más productivas de utilizar el personal al que deben pagar más para conservarlo. Los ejecutivos que no pueden mejorar su productividad pueden perder a sus trabajadores en favor de rivales más productivos. Los datos de Estados Unidos muestran que el crecimiento salarial de los que cambian de trabajo supera al de los que se quedan en el mismo puesto en mayor medida desde finales de la década de 1990.

Sin embargo, los responsables de la política gubernamental, incluidos los banqueros centrales, están a cargo de proteger el interés público. Esto no es lo mismo, y de hecho puede ir contra, de lo que da a los empresarios de la actualidad una vida fácil. Un capitalismo verdaderamente competitivo no hace eso.

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No obstante, en lugar de acoger con beneplácito el mercado laboral más favorable a los empleados de las últimas generaciones, los banqueros centrales suelen condenarlo como “restringido”. Esta será una palabra apropiada para referirse a la falta de trabajadores, pero la mayoría de las grandes economías siguen incorporando a más personas al trabajo a un ritmo asombroso.

En el último trimestre de datos comparables disponibles, justo antes del verano, la tasa de empleo aumentó 0.3 puntos porcentuales en Estados Unidos y Canadá, 0.4 en la Unión Europea y Japón y 0.6 en Corea. Estas cifras, que se dispararon de forma tan exitosa, hablan de mercados laborales que no tienen escasez, sino que responden a los incentivos. (En Reino Unido, que tiene dificultades con sus propios problemas, la tasa se aplanó).

Pero estos millones de nuevos puestos de trabajo se tratan como una mala noticia: la reacción universal a los sólidos datos de empleo de Estados Unidos del viernes pasado fue la expectativa de un reforzamiento de la línea dura de la Reserva Federal.

El Departamento del Trabajo de Estados Unidos informó que la tasa de desempleo volvió en septiembre al nivel de 3.5 por ciento, el mismo de febrero de 2020, antes de la pandemia, un mínimo histórico-. Mientras que el número de plazas creados se moderó a 263 mil contra 315 mil en agosto.

Seamos francos: los banqueros centrales están a punto de hacer frente a una crisis del costo de la vida infligiendo de forma voluntaria un golpe al crecimiento y al empleo que puede incluso provocar una recesión mundial. Afirman que esto es preferible a la alternativa, pero deben explicar mejor por qué ésta es mucho peor. Su “credibilidad” no es en sí misma más valiosa que lo que te permite hacer.

Si el objetivo es evitar que las tasas de inflación se asienten en un nivel moderadamente más alto, hay que explicar por qué eso es peor que renunciar a un mercado de trabajo estelar. Si se trata de evitar una dinámica que se refuerce a sí misma, en la que los salarios y los precios se sigan impulsando de forma mutua hacia arriba, entonces los encargados de los bancos centrales de verdad independientes deberán esperar hasta ver el blanco de los ojos de esa espiral salarios-precios.

En lugar de eso, cada vez más dan la impresión de ceder ante la presión política que llega con los informes sobre el aumento de precios actual, sobre la que no pueden influir. En cambio, deben centrarse de manera exclusiva en las perspectivas de inflación a mediano plazo (mucho más benignas), en las que sí tienen injerencia.

Este enfoque de endurecer la política monetaria para contrarrestar una enorme crisis de precios impulsada por la oferta puede acabar en lágrimas. Si los bancos centrales se equivocan, se les va a criticar por haber causado dificultades no espontáneas a los millones de personas que están en la peor posición para soportarlas, justo cuando nuestra seguridad geopolítica requiere la unidad popular. Si tienen razón, equivale a afirmar que un mercado laboral fuerte es algo demasiado bueno para los trabajadores. En cualquier caso, es difícil ver cómo nuestros responsables de la política monetaria independientes salen políticamente sin un raspón de esta crisis. 

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